内容摘要：习近平总书记一直心系大运河文化带建设，中国指出大运河是运河两岸人民的致富河、幸福河

习近平总书记一直心系大运河文化带建设，中国指出大运河是运河两岸人民的致富河、幸福河

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，轮船而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。例如，损坏美国在第二次世界大战期间，损坏在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

货币、波罗银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。在伦敦经济学院，海道外我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、海道外默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。由此可见，气管我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

从货币是国家股权资本的视角看，交部国家发行货币就像企业发行股票。有意思的是，中国从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，中国货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，轮船发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，损坏需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。波罗全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，海道外黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。这就像一个公司如果面临好的成长机会，气管发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

我们看到，交部在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，中国它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。